本周回忆：本周煤焦震动跌落，07月02日均达周内低点，J2109合约达2556.5、JM2019合约达1881。首要在于三方面:一是钢厂出产逐渐康复。唐山、山西等区域因为党庆停限产钢厂近期逐渐康复，焦炭需求边沿添加，但考虑紧缩粗钢产值等要素，商场慎重达观，质料走势显着弱于成材。二是焦炭供应压力逐渐削减。1.党庆期间主产地焦企严厉执行政府停限产要求，且多有暂停汽运发货的现象，2.大都煤矿已开端连续复产，焦企质料严重态势趋于缓解，焦炭本钱支撑转弱，前期因为质料煤严重限产焦企出产逐渐康复，3.一些新产能在连续投进中，山西万鑫达60万吨干熄焦项目投产，估计禹门口焦化172万吨焦化项目7月初竣工投产。三是煤矿出产逐渐铺开。估计7月之后焦煤供应会相应添加，改进焦煤的供应联系，党庆之后停产煤矿逐渐复产，且近期，国家发改委表明，7月煤价进入下行通道，商场预期7月产地煤矿不只回到正常状况出产，还可能有一部分新增产能释放出来。

  操作主张及逻辑：短期看，前期主张黑色系中煤焦空单可逐渐止盈，首要在于，一方面，近期煤焦大跌首要买卖七一党庆后煤焦出产逐渐康复，上星期煤焦跌幅较大，且下流钢厂逐渐康复出产，短期焦炭根本面向好，产地焦企提涨第一轮提价逐渐执行，另一方面，近期蒙古疫情继续，主焦煤严重捆绑，，且考虑前期煤矿事端频发，煤矿复产速度或小于焦企，彻底康复至6月初或需求2-3周时刻，焦企回到正常状况出产或需求1周左右，煤焦跌幅有限，切忌追涨跌。中长期看，中长期主张多配焦煤，空配焦炭。焦炭供需格式转弱，焦化产能逐渐投产，商场估计2021年全年净增3613.5万吨；2021年紧缩粗钢产值，唐山区域限产趋严，全年影响铁水量约3555万吨，影响焦炭需求在1775万吨左右，焦炭需求削减。澳煤制止通关影响5%左右焦煤供应，蒙煤增量难以补偿澳煤缺口；叠加下流焦化产能投产，焦煤供需格式偏紧。虽焦化仍处于投产周期，但近期多省发布操控焦炭产能产值，新增与筛选焦化产能并存，且后续投产周期或拉长，投产力度或没有抵达预期，中长期做空焦炭放向不变，但或更多作用在远月合约，需实时重视新产能投进状况。

  商场研判：短期主张前期煤焦空单可逐渐止盈，中长期主张多配焦煤，空配焦炭。