路途上的指示牌、施工现场的路障、特别作业工装……反光资料在作业日子中的使用十分广泛。它们是用于特别光学使用的薄膜资料，由树脂、颜料、玻璃珠及其他资料制成，其原理是在相应的资料表面上植入一种高折射率的玻璃微珠或微镜结构，构成回归反射现象，在灯光照射下，反光资料具有比其他非反光资料夺目百倍的视觉效果。

　　此前，以3M、艾利·丹尼森为代表的美国企业在产品规划、技能研制、途径建造等各方面处于肯定的抢先优势。道明光学（002632.SZ）突出重围，率先在国内打破反光资料技能独占，创始人胡智雄、胡智彪兄弟俩从小作坊起步，重研制、敢投入，一步一步做到职业领军。

　　作为微棱镜型反光膜的专利具有者，道明光学正在引领着反光资料国产代替浪潮稳步添加。反光资料龙头之外，道明光学现已转型归纳性功用性膜资料出产。在一个个全新的赛道，道明仍然靠立异研制实力，走在前面。

　　银柿财经专访了道明光学股份有限公司副总经理、研制总监王宏，从研制技能的不断进阶，纵观道明光学数十年的“领跑者”之路。

　　“反光膜从反光原理来讲，分为玻璃微珠型反光膜和微棱镜型反光膜。”王宏的叙述以硬核的技能解说开场。前者在刚开端起步研制时，玻璃微珠形的反光方式技能壁垒很高，工艺途径、出产配备以及高折射率的玻璃微球，国内一开端都没有供给，直到上世纪90年代今后才处理，所用到的中心薄膜原资料也都要从国外进口。

　　经过十多年的重复实验和不断改进，道明不光将玻璃微珠型反光膜做到技能老练，还成功打破反光资猜中的高端技能产品——微棱镜型反光膜的技能壁垒，成为国内榜首、全球第四家打破该技能的企业。2016年，道明推出全系列微棱镜型反光膜，反射系数更高，耐候性更强，被广泛运用在各大路途工程项目中。

　　实际上，曩昔几年中道明一直在攻关棱镜型反光膜。在2016年左右把握了全流程中心技能后，2021年，道明推出了反射功率更高的、能够到达100%的棱镜型反光膜。“曾经一直是3M公司独家独占，上一年咱们打破这项独占，在棱镜型反光资料的中心技能范畴中，咱们有自己的中心工艺，有自主的知识产权。”王宏说。

　　大规划投入商场后，道明反光膜产品的客户认可度不断提高。现在道明光学的反光膜产品在国内的商场比例占比达15%~16%，是国内企业中最大规划的比例，产品不只热销全国，也现已走向世界。

　　“尽管大部分商场比例被3M、艾利等国外企业占有是客观事实，但跟着技能的不断打破和价格优势，国产反光膜未来的规划添加空间仍然很大。”王宏对此颇有决心。

　　近两年，道明又霸占了出产棱镜型反光膜的中心原资料技能——高耐候、高通明的亚克力薄膜。“曾经这些资料都要从德国和日本进口，近两年现已能逐渐代替，本年开端悉数都用咱们自产的薄膜进行出产，一起也能供给给国内同行。”王宏说。

　　因而，道明在反光膜的出产上能够自给自足，具有超越30%以上的价格本钱优势。此外，道明还具有定制化的服务或许说售后服务优势。“像3M这种出产部分在国外的，一些客制化就没办法完结了。咱们则能够及时呼应客户的需求，进行客制化服务。客户在终端使用的进程中，咱们也能够供给点对点的技能性服务。”王宏举例道。而这些，也是道明在拓宽海外商场中，想要打出的差异化优势。

　　反光资料正在解锁更多的使用场景。广告业、时髦装修及服饰、运动配备等都开端使用反光资料。“曾经首要是起安防效果，现在也逐渐起一些装修效果，成为一种时髦元素。”王宏指出，未来道明反光资料的添加点可能会首要来自时髦快消品、轿车消费以及对外企商场比例的代替。

　　专业、仔细的精力也接连进了道明光学与出资者的互动关系中。在出资者问答渠道，道明光学简直对每一个出资者的问题都有问必答，回复时刻也很及时。

　　对此，王宏表明，公司设置有专门的出资者答疑团队，依据出资者提出的不同问题，及时对接到不同部分。“比方牵涉到财政的，他们会去找财政人员，牵涉到出产、技能的会对接出产和技能人员。像我这块也给咱们团队供给了不少关于技能方面的答疑。”王宏说，一般情况下答疑要求在一个作业日之内完结。

　　在技能上攻关克难，在办理上道明光学也经历过雷厉风行的变革。2008年开端，道明光学斗胆地进行股份制变革，并发动上市准备作业，经过3年时刻，于2011年11月成功登陆本钱商场，成为国内首家也是仅有一家专业反光资料上市公司。

　　尔后，道明光学也从未停下脚步，夯实反光资料主业，一起向光电功用薄膜新资料、高分子资料工业延伸。

　　近几年，道明光学加大了对新式工业和新式范畴的外延式出资力度，经过并购方式控股了主营新能源轿车充电桩工业的安徽易威斯新能源科技股份有限公司，以3.5亿并购量子点膜企业华威新资料，以出资参股方式介入光学透镜职业、互联网医疗职业。经过本钱为枢纽，提早布局具有杰出开展前景的工业范畴，为未来的多元化开展奠定了根底。

　　不过，收买的华威新资料接连亏本，曾让出资者对道明光学的并购战略发生质疑。

　　2016年，华威新资料在整个光学膜范畴，不论是技能仍是出产规划都居国内前列，尤其是长脸膜产品。但跟着商场的开展，到了2020年左右，商场需求的改变和长脸膜自身的产能受限，使华威新资料单一工业布局的下风逐渐闪现。

　　但王宏以为，并购华威新资料是极有价值的一次出资。“它把咱们引入了一个新的赛道，并且华威在新显现工业的事务，跟咱们后来布局石墨烯、手机后盖资料乃至铝塑软包装膜等都是有一些协同效应的。”

　　2020年，道明光学派出团队正式接手华威新资料的办理，布局适合在流水线上加工的复合膜，开端转型。“尽管布局与同行比较稍晚了一些，但整个产能规划和商场增量在本年逐渐释放出来。在本年的四季度最迟到下一年，华威全体应该会扭亏为盈，成绩处于添加态势是必定能够完结的。”

　　依据现有技能渠道的关联性，以及道明安身要做新式功用性薄膜资料供给商的战略布局，近年来，道明光学也在新范畴活跃研制和布局。消费电子产品、新能源电池以及轿车轻量化规划是道明研制新资料的宽广使用商场。

　　最早立项进行外拓的项目是铝塑膜项目。作为2015年就开端规划出产线年就有产品投放商场的项目，现在道明的铝塑膜在传统3C范畴现已完结规划化供货。半年报也显现，铝塑膜方面新增扩产3500万平方米铝塑膜产能现在已进入手机终端客户验证经过，进入到手机终端电芯范畴；一起，三季度现已过下流动力客户验证，现在现已开端小批量供给，未来将跟着客户需求的添加有望加大铝塑膜出售。

　　此外，使用出产反光膜中心原资料的设备，也能够满意PC/PMMA复合膜的出产，作为全新的需求和资料，用于手机后盖制造，现在现已打入华为、小米、VIVO等国产手机供给链系统中，逐渐安稳协作。

　　在新资料工业的“必争之地”石墨烯资料上，道明也建造有年产100万平方米石墨烯膜出产线。与此前商场上的传统人工石墨烯导热膜比较，道明用天然石墨烯浆料所取得的产品散热膜，在技能性能指标上毫不逊色，在厚度上还略有优势。从工艺上来看，道明自主开发的石墨烯导热膜卷材（卷对卷）工艺技能处于世界抢先水平，是全球首家完结石墨烯导热膜卷材（卷对卷）批量化制备的企业。

　　王宏进一步解说，石墨烯的散热膜首要是用在手机或笔记本电脑芯片上，对整个芯片进行传热和导热，到达散热的意图。所以它在后道使用进程中，需求依据不同的芯片进行磨切。传统片对片的单片出产，加工功率比较低下，在后道模切进程中，没办法进行接连化出产，并且在模具进程傍边，资料的使用率也不高。

　　“像咱们这种全卷的设备和成卷的资料，在后道模切进程中，可经过自动化模切配备来进行，提高了后道加工的出产功率，一起也提高了资料的使用率。它的工艺优势在于，对出产端能够提高功率降低本钱，关于下流客户来说，也能够提高出产功率。”王宏告知银柿财经，现在石墨烯膜产品已有小批量订单，估计在下一年上半年能够完结规划化出售。

　　正如道明光学在半年报中所言，坚持榜首赛道安稳开展的一起，加速打破第二赛道新资料范畴商场拐点，咱们等待未来道明光学持续以立异之力不断打破。

　　证券之星估值剖析提示道明光学盈余才能一般，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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